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Signos de complacencia en el mercado
En los mercados de renta variable vemos ciertos signos de complacencia en el mercado; algunas encuestas entre minoristas comienzan a llegar a puntos extremos de optimismo. El problema al tratar de identificar vueltas a la baja del mercado basado en sentimiento es que en el optimismo se vive mejor y durante más tiempo que en el pesimismo. Hemos llegado al 50% de lecturas alcistas para el mercado, por lo que cabe plantearse si se trata de un tema coyuntural o estructural de cara a 2018 para tratar de ver qué harán los mercados en este año que acabamos de arrancar. De momento, los que están alcistas tienen argumentos. Bajo nuestro punto de vista, parece buena idea no tomar excesivas posiciones contrarias a la tendencia del mercado, si bien es cierto que se acerca el momento de ir acercándose a la salida para no tener que ser de los que pagan el final de la ‘fiesta’. No es momento de posiciones cortas; aunque sí se empieza a ver complacencia en retail, no es así en institucionales. Hay que seguir esperando el recorte, acompañemos al mercado con stops ajustados y sin renunciar a las apuestas sectoriales que en su día seleccionamos y ahora muchos buscan.
¿Burbuja provocada por las compañías tecnológicas?
No parece que se haya formado una burbuja en el sector tecnológico en Estados unidos; viendo un comportamiento relativo del Nasdaq 100 frente al S&P 500 no parece que estemos en un entorno de burbuja similar al de finales del siglo XX. Veremos qué ocurre en los próximos meses, pero de momento el mercado podría seguir liderado por las tecnológicas si estas son capaces de mantener sus crecimientos. Se antoja adecuado tener posiciones más tranquilas pero sin abrir posiciones contrarias a la tendencia de forma estructural. No parece que haya burbuja, el mercado distingue lo que merece la pena de lo que no vale. Hay que estar cauto en dónde tomamos posiciones, no en si estamos o no en mercado.
