/ En renta fija vemos valor, aunque el rally de fin de año recortará la rentabilidad a futuro y las bajadas de tipos puestas en precio puedan resultar ambiciosas. Duraciones intermedias siguen siendo preferibles.
/ En renta variable, tras muchas semanas al alza, la racha más larga desde 2017 y cerca de máximos históricos en algunos índices, se impone cierta prudencia de corto plazo. Volatilidades en mínimos y niveles de sobrecompra en algunos mercados invitan a pensar que podría estar cotizándose un escenario “de perfección”. Comparando mercados, la bolsa europea resulta atractiva por valoración frente a la americana, con el IBEX nuevamente destacando por potencial de revalorización. Tendríamos posiciones neutrales en relación con Japón y una visión más positiva para India y Vietnam. Dentro de Latinoamérica, apreciamos más potencial en la bolsa mejicana frente a la brasileña. Además, encontramos segmentos interesantes como las empresas de mediana capitalización, con valoraciones que distan de estar caras.
/ Divisas: visión a largo favorable para el dólar (rango 0,9-1,1), junto a un rango para la gestión del corto plazo del 1,05-1,15. Cruce marcado por datos, bancos centrales y riesgo. Y si de datos hablamos, los más recientes siguen apoyando la resistencia macro americana frente a un sentimiento instalado en lecturas recesivas en Europa. Niveles actuales, próximos al 1,10, parecen interesantes para la construcción de posiciones en el largo plazo, siendo conscientes de que la mejora esperada del momentum relativo para Europa puede hacer que el euro siga escalando algo más de corto plazo.
