/ Bajada de tipos, 25 p.b., esperada, en todas las referencias. Movimientos futuros que siguen bajo la pauta de “reunión a reunión” y “dependencia de los datos”. Reconocimiento de que los tipos continúan siendo restrictivos y decisión unánime que sientan la base para la continuidad de los recortes. Objetivo del tipo depo que mantenemos en el 2% para este año (2,75% actual). Según Lagarde es aún prematuro dónde tendrán que parar. No hubo debate sobre la posibilidad de 50 p.b. Tras la reunión, rumores de que en marzo podrían retirar la valoración de “restrictivos”, lo que podría ralentizar los recortes desde entonces.
/ Varias preguntas sobre la tasa neutral: el 7/2 tendremos la publicación de una revisión sobre la tasa natural, una banda que no da destino, sino que es más conceptual. Aún no han llegado a ella, según Lagarde; cuando se acerquen el debate cambiará. En Davos, Lagarde vino a hablar del 1,75-2,25%, ligeramente inferior al 1,75%-2,5% de la conferencia de diciembre. Margen hasta ahí para nuevas bajadas salvo sorpresa macro.
/ Confianza en un proceso desinflacionista que avanza: la mayoría de las medidas sugieren estabilización en torno al objetivo del 2%, con la esperada moderación de los salarios y menos presión desde los márgenes, aunque la inflación doméstica (servicios) siga siendo alta. Esperan que el IPC fluctúe en torno a estos niveles en el corto plazo y luego descienda hasta el 2% a lo largo de 2025. Tensiones comerciales que traerían incertidumbre a la evolución de la inflación europea.
