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A la espera de los resultados
El mercado se ha puesto a buscar cisnes negros en las últimas semanas, entre ellos Deutsche Bank, el referéndum de Italia o las elecciones en Estados Unidos. Y esta tiene que ser la razón del mal cierre de trimestre, porque los datos micro están mejorando y esto es un hecho.
La clave para los mercados puede estar en los resultados empresariales. Las revisiones han ido marcadamente al alza, lo que hace pensar que Estados Unidos puede subir sin que haya expansión de múltiplos.
Esta vez son las ventas, que una vez que los precios ayudan, permiten mejorar el total de la cifra de ventas nominales. Y es que los volúmenes ya llevan tiempo mejorando.
Y eso a pesar de que las valoraciones no son atractivas en el mercado americano. De cara al tercer trimestre, las revisiones concretas de este han ido a la baja en iguales circunstancias que en los anteriores, lo que permite pensar en un buen volumen de empresas que pueden batir expectativas.
Europa va mucho más retrasada y aquí los bancos, como siempre, son el problema. A pesar de todo las estimaciones también han mejorado, aunque con menor intensidad pero en positivo.
Como en Estados Unidos, lo hacen las ventas, aunque en este caso también los márgenes. La ventaja de Europa es que su valoración es más interesante, a pesar de que los resultados tienen un aspecto menos interesante.
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