Renta variable: Telefónica debe vender activos para reducir deuda

En Andbank Wealth Management estamos poniendo desde hace unos meses una ‘pica en Flandes’ con Telefónica. La teleco española no es nuestra principal opción, pero estamos tomando posiciones con cuidado, todavía posiciones menores. Es necesario que Telefónica venda activos como O2 para mejorar su balance, ya que el crecimiento orgánico no lo va a a conseguir. Sería bueno que siguiese el modelo de renovación y reducción de deuda de Repsol.

Algo parece que ha cambiado en el management, ya que el anterior equipo gestor no consiguió los objetivos que se esperaban. El nuevo equipo gestor parece que consigue una cierta mejora de la eficiencia pero no es suficiente.

Las compañías de telecos están siendo de alguna forma rehenes del pago de dividendo, enfocándolo todo a eso, cuando debería ser al revés, la consecuencia cuando el negocio va bien. El dividendo no es la razón para estar en Telefónica pero pensamos que podría mantenerlo holgadamente. Nuestra opción en el sector sigue siendo Deutsche Telekom, con crecimiento más sólido vía Estados Unidos. En Telefónic,a posiciones menores, todavía.

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