/ ¿Cómo estamos aterrizando en ideas y asset allocation nuestra visión actual?

  • En renta fija, algo más duración, pero de calidad: seguimos construyendo carteras con algo más de duración y prefiriendo en crédito el grado de inversión frente al High Yield. TIR objetivo para el 10 años americano del 4,25%. Aprovechamiento del carry. ”Punto dulce” en plazos de 3-5 años en la curva europea y de 5 a 7 años en EE.UU.
  • Primeros movimientos realizados en octubre y noviembre en carteras.
  • Seguiremos construyendo posiciones durante diciembre con el objetivo de buscar una yield atractiva >4% sobre la que sentarse de cara a los próximos meses y aumentando duración gradualmente.
  • De momento nos centramos en el segmento investment grade.
  • Cautela, al no ver aún todos los catalizadores para una subida sostenida de los activos de riesgo, aunque reconociendo que la moderación esperada de la FED puede animar a corto plazo al mercado. Recesión no descontada en múltiplos. En renta variable, seguiríamos siendo vendedores en las fuertes subidas.
  • Noviembre aprovechamos para retocar los sesgos/estilos en la parte de renta variable. ¿Cómo? ¿Por qué?
  • Seguimos manteniendo sesgos equilibrados en carteras para buscando un sesgo quality value que presentan una mayor resiliencia en un entorno de rebaja de beneficios que esperamos.
  • Especial énfasis en busca de atractivas valoraciones: crecimiento, valoración y rentabilidad como parámetros clave sin olvidarse del endeudamiento.